飙涨1820%的量子计算黑马：Rigetti是未来算力革命，还是估值泡沫？
现金充裕却商业化受阻，Rigetti的量子赌局值得投资者押注吗？
Rigetti Computing（NASDAQ: RGTI）在过去12个月中股价暴涨 1820% ——超过了D-Wave Quantum（NYSE: QBTS）的 1550% 涨幅，以及IonQ（NYSE: IONQ）的 505%。然而，当前 53亿美元的市值，却与公司仅 180万美元季度营收、同时单季度亏损近 4000万美元 的现实形成强烈反差。
投资者如今正在以类似风险投资的估值倍数押注这家仍缺乏商业化进展的公司。但量子计算所蕴含的巨大潜力，或许能让Rigetti的股价即便在高位也显得“物有所值”。下面我们深入探讨，这家被赋予极高溢价的成长股，是否真的值得投资者的关注。
技术突破掩盖商业困境
2025年8月，Rigetti展示了其模块化 36量子比特系统 ——由四个9比特芯片通过模块化方式互联，实现了 99.5%的双量子比特门保真率，相较其Ankaa-3机型将错误率减半。公司计划在年底前推出百比特以上的芯片系统。这一思路类似超级计算机的架构：用多个处理器组合替代单一“巨无霸”。
Rigetti采用超导量子比特，运行温度接近绝对零度。其双量子比特门操作速度在 数十纳秒，相比离子阱或中性原子系统的 数十微秒 快 100至1000倍。更快的操作意味着在有限的相干时间内能完成更多计算。然而，竞争对手的平台往往具备更高的保真度与更长的寿命。
财务层面，2025年二季度营收为 180万美元，较去年同期的 310万美元 下滑，主要受合同节奏影响。收入来源包括云端访问、定制算法研发及政府研发项目。但其 1990万美元的季度经营亏损，凸显量子计算这一前沿领域的资本密集特性。
简而言之，技术进展明显，但商业化成果依旧有限。
政府背书提供关键支持
Rigetti被美国国防高级研究计划局（DARPA）选为“量子基准计划”执行方之一，与IBM和IonQ共同参与，目标是在2033年前实现“实用规模”的量子计算机。DARPA的历史战绩包括互联网、GPS与隐形战机，其背书无疑是一份重量级信任票。
与此同时，美国国会正推进国家量子倡议（NQI）续签法案（约 27亿美元）以及 能源部量子领导力法案（约 25亿美元）。欧洲层面，欧盟已承诺 20亿欧元，成员国额外出资 90亿欧元。中国常被提及的“100亿美元量子投资”，则主要是一次性合肥国家实验室项目。
可以说，全球主要经济体正竞相为量子计算领域的可信参与者提供资金支持。
在这一背景下，Rigetti的优势在于其 Fab-1 工厂采用半导体风格的模块化制造方式。通过将多个小芯片互联，公司规避了单芯片设计的良率瓶颈。事实上，IBM在2023年推出的 1121量子比特Condor处理器 就揭示了单芯片扩展的极限，也迫使其自身转向模块化架构。
换句话说，Rigetti在模块化路径上走在了行业前面，这一关键决策或将转化为竞争优势。
极端估值下的冷静思考
Rigetti在二季度通过“按市价发行”计划募集 3.5亿美元，期末现金余额 5.716亿美元，且无债务，足以支撑至2026年。然而，公司选择在高位融资，反映出管理层意识到当前估值可能不可持续。
以 53亿美元市值 对应约 1100万美元 的过去一年营收计算，Rigetti的市销率高达 495倍。相比之下，传统半导体巨头英伟达的市盈率仅约 40倍（基于前瞻盈利），并拥有实际利润、稳固需求与深厚护城河。即便英伟达被认为“估值偏高”，也远低于Rigetti等纯量子概念股，而后者目前均处于现金流为负状态。
押注计算未来的高风险选择
量子计算可能是下一次技术革命，也可能是一场昂贵的科学实验。Rigetti的 36比特里程碑 与 DARPA背书 证明了其芯片模块化战略的前景，而 5.716亿美元现金储备 则为其赢得了数年的时间窗口。
然而，495倍市销率 已经几乎将“完美”预期计入股价。对高风险承受能力的投资者而言，Rigetti或许适合占据多元化投资组合中 不超过2% 的比例作为投机配置。但对大多数投资者来说，在看到真实商业化成果之前，保持观望可能更为理性。
本文由：配资家 汇编自权威媒体及持牌金融分析师，版权归原作者和网站所有。
配资家网站不对文中信息的准确性和及时性负责。本文旨在信息传播与分享，不构成任何证券、金融产品或工具的邀约、招揽、建议、意见或任何保证，配资家不为任何公司、券商、金融产品背书。投资有风险，客户应衡量自己所能承受的风险独立作出投资判断，如有疑问，请向独立专业人士咨询。免责声明
如若转载，请注明出处：http://jj.blog.ohosure.org/7839.html